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Mensageiros de corretoras se aglomeram em torno de um jornal ap\u00f3s a primeira quebra da bolsa de valores de Wall Street, em 24 de outubro de 1929
\nGetty Images via BBC
\nPara muitos economistas, os indicadores atualmente registrados pela Bolsa de Valores de Nova York \u2014 e j\u00e1 h\u00e1 algum tempo \u2014 s\u00e3o desconcertantes.
\nApesar de v\u00e1rios anos de conflito na Ucr\u00e2nia e no Oriente M\u00e9dio, com o fechamento repentino do estreito de Ormuz, que causou caos no mercado global de energia, o mercado de a\u00e7\u00f5es continua em alta.
\nEm fevereiro, o \u00edndice Dow Jones \u2014 que representa a m\u00e9dia do valor das 30 maiores empresas americanas \u2014 ultrapassou sua m\u00e1xima hist\u00f3rica de 50 mil pontos e agora em junho j\u00e1 havia ultrapassado os 52 mil.
\nNo final de maio, o \u00edndice S&P 500 conseguiu manter uma alta sustentada no pre\u00e7o de suas a\u00e7\u00f5es por nove dias consecutivos \u2014 algo raro em Wall Street \u2014 e, gra\u00e7as \u00e0 explos\u00e3o da intelig\u00eancia artificial, o \u00edndice Nasdaq continua a atingir recordes hist\u00f3ricos.
\nEmbora esse aumento possa, teoricamente, ser um bom sinal para a economia americana, alguns come\u00e7am a tra\u00e7ar paralelos com os anos que antecederam a maior crise financeira da hist\u00f3ria: a quebra da Bolsa de Valores de 1929.
\nO podcast da BBC More or Less conversou com Andrew Ross Sorkin, autor de 1929: Por dentro da maior crise da hist\u00f3ria de Wall Street – e como ela abalou o mundo (Companhia das Letras) e Too Big to Fail (Grande demais para quebrar, em tradu\u00e7\u00e3o livre) para analisar as semelhan\u00e7as e diferen\u00e7as entre a situa\u00e7\u00e3o atual e o per\u00edodo anterior \u00e0 quebra de 1929.
\nSorkin ressalta como pessoas estavam se endividando para investir antes do crash de 1929
\nGetty Images via BBC
\nBBC – Para aqueles de n\u00f3s familiarizados com a hist\u00f3ria das finan\u00e7as, nenhuma data \u00e9 mais significativa do que 1929. Mas para aqueles que, felizmente, se esqueceram: o que foi a Grande Quebra da Bolsa de Valores de Wall Street?
\nAndrew Ross Sorkin – A Grande Quebra da Bolsa de Valores de 1929 \u00e9 considerada a primeira e mais severa quebra da bolsa de valores dos EUA.
\nA d\u00e9cada de 1920 foi uma \u00e9poca de grande prosperidade e dinamismo.
\nSurgiram os autom\u00f3veis, o r\u00e1dio e todo aquele entusiasmo pelas novas tecnologias que iriam mudar o mundo.
\nAl\u00e9m disso, foi a primeira vez que pessoas comuns puderam investir na bolsa de valores. Elas observaram o mercado subir constantemente. E, em outubro de 1929, ele quebrou; e quebrou com uma for\u00e7a tremenda.
\nBBC – Eu queria ter uma ideia da magnitude dessa quebra. Ela \u00e9 chamada de “Grande Quebra”. \u00c9 correto dizer que foi a maior crise financeira da hist\u00f3ria? Existe alguma maneira de quantific\u00e1-la?
\nSorkin – Acredito que, se analisarmos n\u00e3o apenas o ano de 1929, mas o per\u00edodo entre 1929 e 1933, observaremos uma queda de aproximadamente 90% no valor total do mercado.
\nVale ressaltar que, curiosamente, em 1929 \u2014 apesar de todos nos lembrarmos daquele ano como uma grande quebra \u2014, a bolsa de valores fechou com uma queda de apenas 17%.
\nMas…
\nEntre outubro e novembro de 1929, o mercado caiu quase 50%.
\nPortanto, se algu\u00e9m fechasse os olhos e simplesmente comparasse o in\u00edcio com o fim do ano, poderia pensar que nada havia acontecido; al\u00e9m daquela extraordin\u00e1ria queda de 50% que ocorreu em um momento em que pessoas comuns estavam investindo na bolsa de valores pela primeira vez, muitas vezes assumindo n\u00edveis consider\u00e1veis de d\u00edvida, em alguns casos com uma rela\u00e7\u00e3o d\u00edvida\/patrim\u00f4nio l\u00edquido de 10 para 1.
\nBBC – Esse aspecto merece ser explorado mais a fundo. Ent\u00e3o, se eu tiver US$ 100, pegar emprestado US$ 1 mil para comprar a\u00e7\u00f5es por esse valor e essas a\u00e7\u00f5es ca\u00edrem para US$ 500, terei perdido cinco vezes mais dinheiro do que realmente possu\u00eda.
\nSorkin – E voc\u00ea tem um grande problema. Isso explica o que considero o primeiro domin\u00f3 em uma s\u00e9rie de eventos que levam \u2014 como acabamos de mencionar \u2014 \u00e0 queda de 90% at\u00e9 1932 ou 1933.
\nE, ali\u00e1s, em 1932, a taxa de desemprego tamb\u00e9m chegou a 25%.
\nA quebra da Bolsa de Valores de Nova York em 1929 teve um impacto imenso nas economias dos EUA e do mundo
\nGetty Images via BBC
\nBBC – Uma das suas fun\u00e7\u00f5es, Andrew, \u00e9 aparecer na televis\u00e3o falando sobre finan\u00e7as. E enquanto voc\u00ea fala, n\u00fameros aparecem na parte inferior da tela: se o mercado de a\u00e7\u00f5es est\u00e1 subindo ou caindo, o pre\u00e7o de a\u00e7\u00f5es individuais, o d\u00f3lar, o petr\u00f3leo bruto… H\u00e1 uma disponibilidade de dados absolutamente onipresente.
\n\u00c9 verdade que em 1929 j\u00e1 existia o teletipo, que imprimia os pre\u00e7os das a\u00e7\u00f5es, mas a situa\u00e7\u00e3o era muito diferente.
\nO que era diferente, e a falta de dados naquela \u00e9poca tornou a situa\u00e7\u00e3o melhor ou pior?
\nSorkin – Eu diria que a falta de dados \u2014 e, mais importante, a falta de dados em tempo real \u2014 n\u00e3o era apenas um problema.
\nNa verdade, em alguns casos, pode ser descrito como o fator que desencadeou a crise.
\nEm alguns casos, est\u00e1vamos literalmente com quatro, cinco ou seis horas de atraso.
\nQuando voc\u00ea v\u00ea aquelas famosas fotos em preto e branco de milhares de pessoas durante a Grande Depress\u00e3o, reunidas em volta da Bolsa de Valores de Nova York \u2014 talvez voc\u00ea as tenha visto ao longo dos anos \u2014 voc\u00ea pode ter se perguntado: “O que eles est\u00e3o fazendo? Por que todas essas pessoas est\u00e3o na rua?”
\nTodas aquelas pessoas tinham ido a Wall Street para tentar descobrir, pessoalmente, o que havia acontecido com seu dinheiro.
\nElas n\u00e3o sabiam quais eram os pre\u00e7os das a\u00e7\u00f5es. Porque se voc\u00ea estivesse em uma corretora \u2014 digamos, na Quinta Avenida, perto da Rua 40 \u2014 voc\u00ea poderia estar com tr\u00eas horas de atraso; e esque\u00e7a se voc\u00ea estivesse na Europa ou em um navio em algum lugar.
\nE, ali\u00e1s, as pessoas negociavam de navios. Voc\u00ea poderia estar com at\u00e9 dois dias de atraso.
\nEnt\u00e3o, uma das coisas que aconteceram foi que as pessoas perceberam o qu\u00e3o desincronizado estava o sistema de cota\u00e7\u00f5es das a\u00e7\u00f5es e disseram: “Vou vender tudo; n\u00e3o consigo nem participar disso.”
\nEm outubro de 1929, o terror tomou conta dos investidores na Bolsa de Valores de Nova York
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\nBBC – Existe alguma maneira de saber o qu\u00e3o vulner\u00e1vel voc\u00ea est\u00e1 numa crise? Quero dizer, da perspectiva de um historiador, voc\u00ea pode analisar \u00edndices e gr\u00e1ficos, mas existe alguma maneira de perceber isso no momento em que acontece?
\nSorkin – Veja bem, o que eu sempre observo \u00e9 a d\u00edvida.
\nPara mim, a alavancagem do sistema \u00e9 o f\u00f3sforo que acende o fogo. \u00c9 por isso que o que eu sempre observo \u2014 seja no momento ou em retrospectiva \u2014 \u00e9 o quanto de d\u00edvida existe no sistema em um determinado momento, porque \u00e9 isso que geralmente desencadeia a crise e frequentemente contribui para inflar o m\u00faltiplo.
\nEnt\u00e3o, essa \u00e9 outra coisa que voc\u00ea pode analisar: qual \u00e9 o m\u00faltiplo em um determinado momento. Voc\u00ea pode usar a rela\u00e7\u00e3o pre\u00e7o\/lucro (P\/L) ou qualquer outra m\u00e9trica para tentar entender como uma a\u00e7\u00e3o est\u00e1 sendo avaliada em compara\u00e7\u00e3o com outras.
\nBBC – E quando falamos de “m\u00faltiplo”, um exemplo cl\u00e1ssico \u00e9 simplesmente perguntar: qu\u00e3o cara est\u00e1 essa a\u00e7\u00e3o em rela\u00e7\u00e3o aos lucros que a empresa gera? Se a empresa lucra US$ 1 por ano e a a\u00e7\u00e3o est\u00e1 cotada a US$ 10, o m\u00faltiplo \u00e9 10. Se a empresa lucra US$ 1 por ano por a\u00e7\u00e3o e a a\u00e7\u00e3o vale US$ 100, ent\u00e3o o m\u00faltiplo \u00e9 100. Esfor\u00e7os t\u00eam sido feitos para tra\u00e7ar esses m\u00faltiplos pre\u00e7o\/lucro (ou \u00edndices P\/L) a longo prazo.
\nSorkin – Se voc\u00ea observar os gr\u00e1ficos daquela \u00e9poca, ver\u00e1 que se parece com uma montanha; voc\u00ea consegue ver o pico. Olhando para tr\u00e1s, fica claro. Embora, se voc\u00ea estivesse l\u00e1 na \u00e9poca, talvez n\u00e3o tivesse percebido que era o pico.
\nBBC – Bem, voc\u00ea sabe que subiu. O que voc\u00ea n\u00e3o sabe \u00e9 se vai subir mais.
\nSorkin – Exatamente. Voc\u00ea n\u00e3o sabe se est\u00e1 no topo da montanha ou se a montanha vai continuar crescendo… acima da linha das \u00e1rvores, por assim dizer. Ali\u00e1s, “montanhas” semelhantes podem ser vistas na d\u00e9cada de 1970 e tamb\u00e9m no final da d\u00e9cada de 1990.
\n‘As pessoas vieram a Wall Street para tentar descobrir pessoalmente o que tinha acontecido com o seu dinheiro’, explica Andrew Ross Sorkin.
\nGetty Images via BBC
\nBBC – Na verdade, gostaria de abordar esse t\u00f3pico porque uma das raz\u00f5es pelas quais 1929 \u00e9 t\u00e3o interessante \u2014 \u00e9 uma hist\u00f3ria fascinante como voc\u00ea a conta \u2014 \u00e9 que tamb\u00e9m nos diz algo sobre o presente e outras crises. Se observarmos aquela “montanha”, como o pico atingido em 1929 se compara, digamos, com a d\u00e9cada de 1970, a bolha da internet ou mesmo os dias atuais?
\nSorkin – Bem, parece alto, mas comparado a esses outros picos, \u00e9 um pico mais baixo, por assim dizer.
\nNo entanto, se analisarmos a evolu\u00e7\u00e3o naquele per\u00edodo, vemos como ele sobe constantemente. E ent\u00e3o vemos a queda, como uma verdadeira montanha-russa… embora eu esteja misturando met\u00e1foras agora.
\nBBC – Em 1929, o gr\u00e1fico atinge um pico muito \u00edngreme, um pouco acima de 30. Ou seja, o pre\u00e7o das a\u00e7\u00f5es equivale a 30 vezes a m\u00e9dia dos lucros dos dez anos anteriores. Depois, cai e nunca mais se aproxima desse valor. Mais tarde, no final da d\u00e9cada de 1990 e in\u00edcio dos anos 2000 \u2014 durante o boom da internet \u2014, sobe ainda mais, ultrapassando a marca de 40. Depois, cai novamente. Agora, ultrapassou a marca de 40 mais uma vez. Esta \u00e9 apenas a segunda vez na hist\u00f3ria que atingiu um n\u00edvel superior ao pico anterior \u00e0 quebra de 1929. Podemos tirar alguma conclus\u00e3o disso?
\nSorkin – Sem d\u00favida. Podemos concluir que \u00e9 prov\u00e1vel que, em algum momento \u2014 embora n\u00e3o saibamos quando \u2014, haver\u00e1 outra quebra.
\nE essa \u00e9 a grande quest\u00e3o existencial para todos n\u00f3s.
\nUma forte reavalia\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os das a\u00e7\u00f5es durante a d\u00e9cada de 1970 levou \u00e0 temida ‘estagfla\u00e7\u00e3o’: alta infla\u00e7\u00e3o, baixo crescimento e desemprego em disparada.
\nGetty Images via BBC<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"