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Presidente Javier Milei
\nGetty Images via BBC
\nEm um momento cr\u00edtico para seu governo, o presidente da Argentina, Javier Milei, recebeu um impulso econ\u00f4mico e pol\u00edtico de Donald Trump ap\u00f3s uma reuni\u00e3o entre os dois em Nova York.
\n“Ele tem feito um trabalho fant\u00e1stico”, disse Trump ao lado do presidente argentino.
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\nQuando rep\u00f3rteres lhe perguntaram se ele iria “resgatar” a economia argentina, Trump respondeu que os argentinos n\u00e3o precisam disso.
\n“N\u00f3s vamos ajud\u00e1-los”, disse ele.
\nTrump se referia \u00e0 ajuda financeira que seu governo ofereceu \u00e0 Argentina na segunda-feira (22\/9), por meio de mensagens publicadas pelo secret\u00e1rio do Tesouro, Scott Bessent, no X, pouco antes da abertura do preg\u00e3o de Wall Street.
\nO secret\u00e1rio afirmou que os EUA est\u00e3o prontos para fazer “o que for necess\u00e1rio” para apoiar a Argentina e que “todas as op\u00e7\u00f5es est\u00e3o sobre a mesa”.
\nO recado dado aos mercados foi interpretado como a possibilidade de os EUA concederem um empr\u00e9stimo ao governo de Milei.
\nAs op\u00e7\u00f5es, destacou Bessent, “podem incluir, mas n\u00e3o se limitam a” ferramentas como a linha de swap cambial, compras diretas de moeda estrangeira e compras de d\u00edvida p\u00fablica denominada em d\u00f3lares pelo Fundo de Estabiliza\u00e7\u00e3o do Tesouro (ESF, na sigla em ingl\u00eas) \u2014 um fundo emergencial.
\nSe a oferta for aprovada, ser\u00e1 uma medida bastante incomum. O presidente Bill Clinton emprestou quase US$ 20 bilh\u00f5es do ESF ao M\u00e9xico no final de 1994, quando o pa\u00eds vizinho sofreu a recess\u00e3o econ\u00f4mica do chamado Efeito Tequila \u2014 em meio a uma forte desvaloriza\u00e7\u00e3o do peso e uma enorme fuga de capitais.
\nParalelamente, nesta ter\u00e7a-feira (23\/9), o Banco Mundial, do qual os EUA s\u00e3o o maior acionista, acelerou seu apoio econ\u00f4mico ao governo de Milei, prometendo desembolsar US$ 4 bilh\u00f5es de um pacote de ajuda de US$ 12 bilh\u00f5es nos pr\u00f3ximos meses.
\nTrump deu a Milei uma c\u00f3pia de uma mensagem de rede social que escreveu em apoio ao presidente argentino na ter\u00e7a-feira em Nova York
\nGoverno dos EUA
\nA era euf\u00f3rica \u2014 em que Milei recebia aplausos dos investidores por cortar gastos p\u00fablicos e o d\u00e9ficit fiscal, reduzir a infla\u00e7\u00e3o, impulsionar crescimento e garantir um acordo de US$ 20 bilh\u00f5es com o Fundo Monet\u00e1rio Internacional (FMI) \u2014 come\u00e7ou a se dissipar em meados deste ano.
\nD\u00favidas surgiram nos mercados financeiros sobre a efic\u00e1cia de seu plano quando ficou claro que as reservas do Banco Central estavam praticamente no vermelho e que o apoio pol\u00edtico ao seu partido estava diminuindo.
\nNos \u00faltimos dias, os investidores come\u00e7aram a demonstrar sinais de desconfian\u00e7a e, sob crescente press\u00e3o do mercado, o Banco Central do pa\u00eds tomou uma medida emergencial, alocando mais de US$ 1 bilh\u00e3o de suas escassas reservas para estabilizar o mercado de c\u00e2mbio.
\nEm meio a essa situa\u00e7\u00e3o, muitos se perguntam como a economia argentina se deteriorou tanto \u2014 e em apenas alguns meses \u2014 a ponto de Trump ajudar Milei.
\nEsses foram alguns dos motivos:
\n1. Escassez de d\u00f3lares
\nQuando Milei assumiu o poder em dezembro de 2023, “ele come\u00e7ou bem”, diz a economista Marina Dal Poggetto, diretora executiva da empresa Eco Go Consultores.
\nNaquele momento, o Banco Central se concentrou em comprar grandes quantias de d\u00f3lares e reduzir o d\u00e9ficit fiscal, diminuindo o risco que o pa\u00eds representava para os investidores \u2014 e recebendo um voto de confian\u00e7a dos mercados.
\nCom essa abordagem pragm\u00e1tica, a economista disse \u00e0 BBC News Mundo, servi\u00e7o em espanhol da BBC, que o presidente argentino conseguiu manter a governabilidade.
\n“Milei est\u00e1 amarrado \u00e0 taxa de c\u00e2mbio para baixar a infla\u00e7\u00e3o”, ou seja, ele coloca um teto para o d\u00f3lar para que a cota\u00e7\u00e3o da moeda n\u00e3o suba muito, explica Dal Poggetto.
\nO governo conseguiu obter mais d\u00f3lares e, em abril deste ano, o FMI garantiu um empr\u00e9stimo que deu um respiro \u00e0 economia argentina.
\nEsse modelo, segundo ela, come\u00e7ou a falhar quando o pa\u00eds come\u00e7ou a ficar sem d\u00f3lares.
\nO pa\u00eds se comprometeu, entre outras coisas, a refinanciar os vencimentos da d\u00edvida p\u00fablica em moeda local e estrangeira, mas n\u00e3o acumulou d\u00f3lares suficientes para garantir os pagamentos.
\nA escassez de d\u00f3lares levou a uma esp\u00e9cie de aperto monet\u00e1rio com altas taxas de juros que prejudicaram o crescimento econ\u00f4mico.
\nEm julho, a situa\u00e7\u00e3o n\u00e3o parecia boa. O Banco Central n\u00e3o havia acumulado as reservas esperadas e, como uma bola de neve, a desconfian\u00e7a do mercado vinha crescendo.
\nEm setembro, quando o governo sofreu uma derrota eleitoral na prov\u00edncia de Buenos Aires, sua posi\u00e7\u00e3o estava enfraquecida aos olhos dos investidores.
\nAs tens\u00f5es diminu\u00edram nesta semana, quando o governo americano ofereceu assist\u00eancia financeira a Milei, ap\u00f3s as mensagens de apoio de Trump.
\nTamb\u00e9m nesta semana, o governo argentino anunciou a suspens\u00e3o das chamadas “reten\u00e7\u00f5es de gr\u00e3os” \u2014 os impostos que o governo imp\u00f5e \u00e0s exporta\u00e7\u00f5es agr\u00edcolas, com o objetivo de obter recursos em meio \u00e0s tens\u00f5es cambiais.
\nEssa suspens\u00e3o tempor\u00e1ria de impostos se estender\u00e1 apenas at\u00e9 31 de outubro, cinco dias ap\u00f3s as elei\u00e7\u00f5es legislativas, com o objetivo de aumentar a circula\u00e7\u00e3o de d\u00f3lares no curto prazo.
\nJavier Milei perde legislativas em Buenos Aires e mercado reage
\n2. Contexto pol\u00edtico
\nAs expectativas do mercado eram de que Milei faria ajustes fiscais e acumularia d\u00f3lares e que seu partido venceria uma s\u00e9rie de pleitos at\u00e9 a elei\u00e7\u00e3o presidencial de 2027.
\nOs ajustes fiscais foram feitos, mas as quest\u00f5es do ac\u00famulo de d\u00f3lares e do apoio dos eleitores parecem estar afetando o governo de Milei.
\nA combina\u00e7\u00e3o de derrota eleitoral com recentes esc\u00e2ndalos de corrup\u00e7\u00e3o n\u00e3o ajudou.
\nSeu partido perdeu para a oposi\u00e7\u00e3o peronista nas elei\u00e7\u00f5es legislativas na maior regi\u00e3o eleitoral do pa\u00eds, a prov\u00edncia de Buenos Aires, que o pr\u00f3prio presidente havia dito que seria um teste crucial para sua administra\u00e7\u00e3o em n\u00edvel nacional, disparando alarmes sobre a confian\u00e7a do mercado.
\nE houve um esc\u00e2ndalo de corrup\u00e7\u00e3o com a divulga\u00e7\u00e3o de grava\u00e7\u00f5es de \u00e1udio ligando Karina Milei, irm\u00e3 do presidente Javier Milei, a supostos subornos. Isso teve um impacto significativo.
\nEsses v\u00e1rios fatores geraram “uma combina\u00e7\u00e3o de tens\u00e3o financeira, cambial e pol\u00edtica”, afirma Lorenzo Sigaut Gravina, economista da consultoria Equilibra.
\nCom minoria no Congresso, o governo teve v\u00e1rios de seus principais projetos rejeitados, enquanto os governadores exigem recursos para suas prov\u00edncias em troca do apoio \u00e0s reformas.
\nAl\u00e9m disso, os \u00edndices de aprova\u00e7\u00e3o de Milei ca\u00edram, o que tamb\u00e9m est\u00e1 deixando os investidores nervosos.
\nUm dos desafios do presidente argentino neste momento \u00e9 chegar ao final de outubro sem novos contratempos e, a partir da\u00ed, encontrar maneiras de construir acordos pol\u00edticos para sustentar seus planos al\u00e9m dessa data.
\nPresidente argentino, Javier Milei, e sua irm\u00e3 Karina Milei.
\nGustavo Garello\/ AP Photo
\n3. Peso supervalorizado
\nV\u00e1rios economistas concordam que o peso argentino est\u00e1 supervalorizado. Alguns dizem que a moeda est\u00e1 entre 20% e 30% acima do n\u00edvel normal.
\nMauricio Monge, economista s\u00eanior para a Am\u00e9rica Latina da Oxford Economics, disse \u00e0 BBC News Mundo que essa supervaloriza\u00e7\u00e3o \u00e9 uma das principais causas da turbul\u00eancia financeira dos \u00faltimos dias.
\nComo \u00e9 necess\u00e1rio construir confian\u00e7a nos mercados e garantir os pagamentos aos detentores de t\u00edtulos com vencimento nos pr\u00f3ximos meses, o economista sustenta que “o que o pa\u00eds realmente precisa \u00e9 de uma desvaloriza\u00e7\u00e3o cambial”.
\nExistem diferentes maneiras de fazer isso. Por exemplo, liberalizar completamente a taxa de c\u00e2mbio, o que “n\u00e3o \u00e9 o mais aconselh\u00e1vel”, aponta Monge.
\nOutro caminho \u00e9 modificar os limites das faixas (teto e piso) dentro das quais a taxa de c\u00e2mbio se move para cima ou para baixo. Em outras palavras, expandir os limites de movimenta\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar.
\nA Argentina precisa gerar um fluxo constante de d\u00f3lares. No momento, isso n\u00e3o est\u00e1 acontecendo e as exporta\u00e7\u00f5es n\u00e3o est\u00e3o crescendo nos n\u00edveis esperados.
\nA ideia seria reduzir as importa\u00e7\u00f5es e aumentar as exporta\u00e7\u00f5es para que mais d\u00f3lares entrem no pa\u00eds.
\nIsso criaria um super\u00e1vit comercial maior (mais exporta\u00e7\u00f5es do que importa\u00e7\u00f5es) para que o Banco Central e o Tesouro possam acumular reservas.
\nMilei enfrentar\u00e1 um teste eleitoral crucial em outubro, quando cerca de metade do Congresso argentino ser\u00e1 eleito \u2014 o que determinar\u00e1 o apoio pol\u00edtico \u00e0 sua agenda econ\u00f4mica.
\nSe ela n\u00e3o alcan\u00e7ar os resultados esperados, analistas acreditam que haver\u00e1 um impacto nos mercados. E, mesmo que os EUA tenham lhe dado apoio, as perspectivas de longo prazo podem se tornar mais desafiadoras.
\nPor enquanto, n\u00e3o se sabe quanto a equipe econ\u00f4mica de Trump poderia emprestar ao governo de Milei, nem em que condi\u00e7\u00f5es.
\nDa mesma forma, h\u00e1 grande incerteza sobre o que a Casa Branca receberia em troca de um hipot\u00e9tico resgate financeiro.
\nTodas essas inc\u00f3gnitas devem ser resolvidas nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"